行業(yè)新聞
天馬股份：風電軸承市場繁榮 鐵路軸承復蘇
風電行業(yè)產銷量繼續(xù)上升 天馬股份公司是國內風電軸承的龍頭企業(yè)，四大風軸生產商之一，是國內風電整機龍頭企業(yè)東汽、金風的主要軸承供應商。
在國內風電軸承具有很強的先發(fā)優(yōu)勢和超強競爭力。風電軸承業(yè)務與宏觀經濟關聯度較低，受益于國家可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略和風電扶持政策。
風電軸承產業(yè)持續(xù)穩(wěn)定向前發(fā)展。風電軸承訂貨形式已經從1年預定轉變?yōu)槎唐诩径阮A定。 公司2010 年風電軸承生產任務繁忙，產能利用率很高。預計2010 年公司可生產銷售風電軸承12000 套(變槳軸承與偏航軸承)，收入9 億左右。
風電軸承毛利率逐漸趨于穩(wěn)定 隨著國內風電軸承生產技術工藝的穩(wěn)定與成熟，生產效率的提高，國外生產商的壟斷地位被打破，2009 年風電軸承(變槳、偏航軸承)的價格有所下降，毛利率有所降低，目前已經降至40%左右的合理水平，2010 年1 季度已經逐漸穩(wěn)定，隨著國內風電軸承供貨關系和產業(yè)格局的穩(wěn)定，今后風電軸承的毛利水平下降空間有限，毛利率將趨于穩(wěn)定。
鐵路軸承開始復蘇 由于受到金融危機的沖擊和鐵道部鐵路客貨車更新計劃的影響，2009 年鐵路軸承采購量下滑較快，上半年劇降70%；下半年有所恢復，全年下降了50%。2010 年鐵路部門的鐵路貨車軸承招標數量有較大恢復，預計2010 年比2009 年上升40%左右，達到2008 年高峰時期的70%，銷售收入可達到3 億。
機床業(yè)務平穩(wěn)過渡，穩(wěn)步發(fā)展 公司收購齊重數控以后，對齊重數控的生產經營進行了較為穩(wěn)妥的接受和改造工作，過渡期平穩(wěn)有序，目前齊重的生產和經營效率正在穩(wěn)步提升，臥立車床業(yè)務的行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，預計2010 年將完成銷售收入18 億，為公司業(yè)績作出重要貢獻。
估值與評級 預計公司09、10、11 年業(yè)績分別可達到0.95,1.10,1.32 元/股,對應PE 27.89,24.09,20.00 倍,給予推薦評級。（中投證券）
在國內風電軸承具有很強的先發(fā)優(yōu)勢和超強競爭力。風電軸承業(yè)務與宏觀經濟關聯度較低，受益于國家可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略和風電扶持政策。
風電軸承產業(yè)持續(xù)穩(wěn)定向前發(fā)展。風電軸承訂貨形式已經從1年預定轉變?yōu)槎唐诩径阮A定。 公司2010 年風電軸承生產任務繁忙，產能利用率很高。預計2010 年公司可生產銷售風電軸承12000 套(變槳軸承與偏航軸承)，收入9 億左右。
風電軸承毛利率逐漸趨于穩(wěn)定 隨著國內風電軸承生產技術工藝的穩(wěn)定與成熟，生產效率的提高，國外生產商的壟斷地位被打破，2009 年風電軸承(變槳、偏航軸承)的價格有所下降，毛利率有所降低，目前已經降至40%左右的合理水平，2010 年1 季度已經逐漸穩(wěn)定，隨著國內風電軸承供貨關系和產業(yè)格局的穩(wěn)定，今后風電軸承的毛利水平下降空間有限，毛利率將趨于穩(wěn)定。
鐵路軸承開始復蘇 由于受到金融危機的沖擊和鐵道部鐵路客貨車更新計劃的影響，2009 年鐵路軸承采購量下滑較快，上半年劇降70%；下半年有所恢復，全年下降了50%。2010 年鐵路部門的鐵路貨車軸承招標數量有較大恢復，預計2010 年比2009 年上升40%左右，達到2008 年高峰時期的70%，銷售收入可達到3 億。
機床業(yè)務平穩(wěn)過渡，穩(wěn)步發(fā)展 公司收購齊重數控以后，對齊重數控的生產經營進行了較為穩(wěn)妥的接受和改造工作，過渡期平穩(wěn)有序，目前齊重的生產和經營效率正在穩(wěn)步提升，臥立車床業(yè)務的行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，預計2010 年將完成銷售收入18 億，為公司業(yè)績作出重要貢獻。
估值與評級 預計公司09、10、11 年業(yè)績分別可達到0.95,1.10,1.32 元/股,對應PE 27.89,24.09,20.00 倍,給予推薦評級。（中投證券）
發(fā)布時間：2010-03-16
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